워런버핏의 주주 서한(베스트셀러), 왜 사람들이 극찬하는 책일까?
책소개
“‘앎’에 대한 통찰로 가득 찬 보물 창고” 투자뿐 아니라 경영과 삶의 지혜까지, 투자자를 위한 영원한 ‘마스터클래스’ 1979년부터 2021년(2022년 발표)까지 43년간 워런 버핏이 직접 공들여 쓴 주주 서한을 일반 투자자가 이해하기 쉽도록 편집해 한 권에 담았다. 버핏이 인정한 ‘버핏 전문가’ 로렌스 커닝햄이 방대한 분량의 주주 서한을 10개 주제로 나눠 재구성했고, 투자서 전문 이건 번역가가 국내 투자자의 눈높이에 맞춰 다시 엮고 옮겼다. ‘단순하면서도 복잡한 버핏의 지적 체계와 ‘장대한 버핏 유니버스’를 질서 있고 명쾌하게 정리했다’는 평가를 받는다.
《워런 버핏의 주주 서한》(원서명 The Essays of Warren Buffett)은 버핏이 버크셔 해서웨이 주주총회(1998년, 2000년)에서 자신의 철학을 대변하는 최고의 책이라고 공식 추천했다는 점에서도 의미가 크다. 1997년 초판 출간 이후 개정 증보를 거듭해왔고 켈로그, 컬럼비아 등 유수 경영대학원의 교재로 쓰이는 등 세계적 베스트셀러로 자리 잡았다.
워런 버핏은 이 책을 통해 건전한 기업 운영의 기본 원칙, 경영자 선정과 투자, 기업 평가, 재무 정보 활용 등에 대한 자신의 노하우를 아낌없이 알려준다. 이 책은 ‘역사상 가장 위대한 투자가’의 철학과 투자법을 익히려는 투자자에게 ‘영원한 마스터클래스’이자 기업 경영자와 일반 독자에게도 폭넓은 관점의 풍부한 지혜를 제공한다는 데 이론이 없다.
책 서평
“당신처럼 투자를 잘하려면 어떤 책을 읽어야 하나요?” “수많은 투자서 가운데 한 권을 고르라면 단연 이 책입니다!” 워런 버핏은 1998년 버크셔 해서웨이 주주총회에서 “당신처럼 투자를 잘하려면 어떤 책을 읽어야 하나요?”라는 질문을 받고서 이렇게 답했다. “무엇보다 주주 서한부터 읽기를 권합니다. 다른 어떤 글보다 저의 철학을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.
때마침 로렌스 커닝햄이 수십 년간 쌓인 주주 서한을 매우 체계적으로 잘 정리해놓았습니다. 이보다 나은 책은 없습니다.” 2000년에도 같은 질문이 나오자 “저의 투자 철학을 대변하는 책을 단 한 권만 꼽자면, 제 글을 가공 없이 그대로 옮기면서 일목요연하게 정리한 로렌스 커닝햄의 책”이라며 “이 책에 실린 수십 년간의 주주 서한이야말로 제 투자 철학의 정수”라고 다시 한번 공식 인정했다.
‘버핏 전문가’ 로렌스 커닝햄과 ‘버핏 마니아’ 이건 번역가가 ‘장대한 버핏 유니버스’를 질서 있고 명쾌하게 풀어내다 워런 버핏이 투자자를 위해 직접 쓴 책이 있을까(○), 없을까(×)? 결론부터 말하면 정답은 세모(△)다. 버핏이 일반인을 대상으로 직접 쓰는 글은 버크셔 해서웨이의 연차보고서에 실리는 주주 서한이 유일하다. 주주 서한은 건전한 기업 운영의 기본 원칙을 담고 경영자 선택과 투자, 기업 평가, 재무 정보 활용 등에 대해 폭넓은 관점으로 풍부한 지혜를 전하는, 전 세계 투자자들이 기다리는 필독서이자 바이블이다.
버핏의 주주 서한은 추상적이고 상투적인 말에 그치지 않고 실제로 준수해서 성과를 거둔 구체적인 원칙을 바탕으로 상세하게 설명한다. 따라서 주주 서한을 주제별로 편집해 담은, 버핏이 공식 추천한 《워런 버핏의 주주 서한》은 ‘사실상 버핏이 직접 쓴 유일한 책’이다. 이 책 엮은이 로렌스 커닝햄은 조지워싱턴대학교 터커 리서치 교수로서 기업문화와 투자 분야의 권위자다. 버핏도 인정한 ‘버핏 전문가’인 그는 1979년부터 2018년까지 40년 치 주주 서한 내용을 10가지 주제로 분류해 재배치하는 엄청난 작업을 성공적으로 해냈다. 원서(The Essays of Warren Buffett)는 1997년 초판 출간 이후 개정과 증보를 거듭하며 최고의 투자서이자 버핏 투자 철학의 결정판으로 인정받고 있다.
켈로그(노스웨스턴대), 컬럼비아, 슬론(MIT), 하스(UC버클리) 등 미국 유수 경영대학원과 대학교들의 투자, 금융, 회계 수업에서 교재로 채택되었고, 일부 투자회사에서는 직원과 고객들에게 연수 자료로 배포했다. 이번에 국내 출간한 《워런 버핏의 주주 서한》은 6번째 개정판으로 원서에는 2018년까지의 주주 서한이 들어 있지만, 한국어판에서는 최신 내용이 궁금한 독자들을 위해 2019~2021년 서한을 편역자가 번역해 추가함으로써 총 43년 치 내용을 담았다.
편역자 이건은 투자서 전문 번역가이자 버핏 마니아로서, 로렌스 커닝햄과 함께 ‘장대한 버핏 유니버스’와 단순하면서도 복잡한 버핏의 지적 체계를 질서 있고 명쾌하게 풀어냈다는 평을 받고 있다. ‘앎’에 대한 통찰로 가득 찬 보물 창고 투자자를 위한 영원한 ‘마스터클래스’ 책은 버핏이 버크셔 해서웨이 주주들에게 회사의 사업, 목표, 철학을 알리기 위해 작성한 글인 ‘소유주 관련 사업 원칙’으로 시작된다. 유명한 “버크셔의 형식은 주식회사이지만, 우리의 마음 자세는 동업자입니다”가 원칙 1번이다. 이어지는 주주 서한은 기업 지배구조, 투자, 주식의 대안, 주식, 기업 인수, 가치 평가, 회계, 세금, 역사, 맺는말의 10가지 주제로 재구성되어 버핏의 건전한 경영 철학과 투자 철학을 이해하기 쉽게 효과적으로 전달한다.
마지막으로 엮은이가 각 장을 짧게 요약했다. 버핏 특유의 솔직 담백한 필체로 유머와 속담을 곁들이며 재치 있게 풀어나간 글을 읽다 보면 어려운 내용도 쉽게 이해할 수 있다. 건전한 상식, 확고한 윤리의식, 인재를 가려내는 날카로운 통찰력도 인상적이다. 빌 게이츠는 “워런 버핏의 주주 서한을 다 읽었다”며 “주주 서한을 읽는 것만으로도 버핏의 지혜를 누릴 수 있다”고 말했다. 하워드 막스도 유명한 ‘메모(Memo)’에 버핏의 말과 글을 자주 인용한다.
‘한국의 리틀 버핏’이라 불리는 최준철 VIP자산운용 대표는 “버핏은 자신의 투자법을 다룬 책 중 이 책을 원 픽이라 극찬한 바 있다. 버핏에 관한 거의 모든 책을 읽어온 나 역시 이에 동의한다”라고 추천사에서 밝혔다. 홍진채 라쿤자산운용 대표는 “버핏의 투자법을 공부하고자 하는 사람은 반드시 이 책부터 시작해야 한다. 나 역시 이 책으로 시작했다. 투자자로서의 내 삶에서 가장 큰 행운이었다”라고 강조했다.
이 외에도 김학균 신영증권 리서치센터장, 이채원 라이프자산운용 이사회 의장을 비롯한 많은 국내 투자 권위자가 강력 추천했다. 워런 버핏은 역사상 가장 성공한 투자 대가로서 세계적으로 존경받는다. 버핏이 경영하는 버크셔 해서웨이의 주가는 그가 인수한 1965년 초부터 2021년 말까지 57년 동안 연 20.1% 상승해 누적 수익률 3,641,613%를 기록했다. 1965년 초 S&P500에 100달러를 투자했다면 2021년 말에 3만 209달러로 증가한 반면, 버크셔에 투자했다면 무려 364만 1,613달러로 증가했다. 이렇게 ‘장기간 검증된’ 고수익을 달성한 투자자는 버핏이 유일하다.
[추천사 이어서] 워런 버핏은 어떤 사람으로 기억되고 싶으냐는 질문에 ‘선생님’이라고 답했다. 스승 벤저민 그레이엄이 그랬듯이 버핏은 매년 버크셔 주주들에게 보고하는 연차보고서를 통해 자신의 모든 지식과 지혜를 아낌없이 들려준다. 주주 서한을 엮은 이 책은 투자자에게 최고의 스승이 쓴 최고의 교과서다. 이 책을 읽어야 할 또 다른 이유가 있을까? - 숙향(《이웃집 워런 버핏, 숙향의 주식 투자 이야기》 저자) 고대 바빌론 부자들의 황금 법칙 중 ‘현명한 사람의 조언에 따라 신중하게 투자하는 사람은 황금을 잃지 않는다’라는 구절이 있다.
현존하는 가장 현명한 투자자 한 명을 꼽으라면 당연히 워런 버핏일 것이고, 그의 조언을 가장 생생하게 접하는 방법은 그가 직접 쓴 주주 서한을 읽는 것이 아닐까? - 신민철(유튜브 채널 ‘멘탈이 전부다’ 운영자) 조금이라도 더 어렸을 때 버핏의 주주 서한을 읽지 않은 게 후회된다. 시간은 한정된 재화다. 독서에 들이는 시간을 소중히 여겨야 한다.
현대 자본주의 사회에서 가장 위대한 사상가는 버핏이다. 이 책은 버핏의 정수다. 읽어라. 무조건. - 심혜섭(《주식시장을 더 이기는 마법의 멀티플》 역자) 버핏의 말은 한 마디 한 마디가 상식에 기초하고 합리적이기 때문에 반박할 거리를 찾을 수 없다. 그의 이야기에는 투자의 본질이 가감 없이 담겨 있다. 그는 세계 최고의 투자자가 되었지만, 철학자를 택했다면 세계 최고의 철학자가 되었을 것이다. 단 한 문장도 버릴 게 없는 책이다. - 이건규(르네상스자산운용 대표) ‘투자란 무엇인가?’라는 질문을 던지는 모든 이에게, 주가라는 ‘가격’에 지배당하는 투자자에게 이 책 한 권을 간절하게 권하고 싶다.
이 마음을 세상에서 가장 멋진 말로 표현하고 싶지만 도무지 더 이상의 말이 떠오르지 않는다. 워런 버핏의 주주 서한은 ‘투자’에 대한 그의 가장 솔직한 생각을 배울 수 있는 유일한 통로다. - 이경수(메리츠증권 리서치센터장) 30대 초에 워런 버핏의 주주 서한을 처음 읽었고 40대, 50대에도 읽었다. 30대보다 40대, 그리고 지금 50대에 읽는 내용이 더 좋다.
60대, 70대에 읽는다면 지금보다 더 많이 배울 것 같다. 한 사람의 글을 다른 사람이 인생 전반에 걸쳐 되새김질하는 일이 어디 흔한가. 그것도 투자 분야에서 말이다. 이 책은 투자뿐 아니라 삶의 지혜를 얻고자 하는 모든 이의 책장에 꽂혀야 한다. - 이상건(미래에셋투자와연금센터 대표) 버핏의 주주 서한은 주주를 배려해서 쓰였음에도 불구하고 웬만한 투자 전문가도 제대로 이해하기가 쉽지 않다. 그러나 이 책은 초보 투자자도 이해할 수 있도록 43년간의 주주 서한을 10개 주제로 재구성했다. 게다가 자타공인 버핏 마니아 이건 번역가가 원전에도 없는 최근 주주 서한까지 보완해서 완성도를 높였다.
버핏의 어깨 위에서 투자를 배우기에 이 책 한 권이면 충분하다. - 이은원(《워런 버핏처럼 적정주가 구하기》 저자) 누가 감히 평할 것이며 그 무슨 설명이 필요하겠는가. 그저 그 가르침을 따르면 될 것을. 역사상 가장 위대한 투자자의 생생한 지혜를 접할 절호의 기회를 절대 놓치지 말기를 바랄 뿐이다. - 이채원(라이프자산운용 이사회 의장) 워런 버핏이 직접 쓴 주식 투자의 교과서라고 할 만한 책이다. 여러 번 읽어 자신의 방식으로 완전히 소화할 수 있다면, 일견 위험해 보이는 주식시장을 황금알을 낳는 거위로 바꾸는 지혜를 얻게 될 것이다. - 정채진(《마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식》 역자)
버핏은 인류 역사상 보기 드물게 성공한 기업가이자 투자자인 동시에, 자신의 생각을 전달하고 교육하는 천재적인 문장가다. 게다가 이 활동을 40년 넘게 지속해온, 세상에서 가장 꾸준한 선생님이기도 하다. 자신의 생각을 가장 잘 정리했다고 버핏이 인정한 이 책으로 그에게 배워보자. - 천영록(두물머리 대표) 이 책의 핵심은 2장(투자), 4장(주식), 6장(가치 평가)다. 시간이 부족하다면 이 세 장이라도 먼저 읽어보자. 미스터 마켓, 경제적 해자, 플로트, 자사주 매입 등의 용어가 주식 투자자들에게 일반명사처럼 사용되는 건 순전히 버핏의 설파 덕분이다.
해설이 아닌 원전으로 만나는 기쁨을 누려보길 바란다. - 최준철(VIP자산운용 대표) 위대한 스승 워런 버핏이 MZ 세대를 포함한 모든 투자자에게 남긴 주식 투자의 영원한 마스터클래스. 로렌스 커닝햄과 이건 선생은 장대한 버핏 유니버스에서 단순하면서도 복잡한 버핏의 지적 체계를 모순 없이 질서 있고 명쾌하게 구성해 풀어놓았다. 이 책에서 우리는 버핏뿐 아니라 벤저민 그레이엄, 필립 피셔, 찰리 멍거의 지혜까지 배울 수 있다. - 홍영표(《워런 버핏 바이블 2021》 공저자) 버핏의 투자법을 공부하려는 사람은 반드시 이 책으로 시작해야 한다.
나도 이 책으로 시작했다. 투자자로서의 내 삶에서 가장 큰 행운이었다. - 홍진채(라쿤자산운용 대표) 요즘처럼 온갖 비관론이 제기되고 공포가 시장을 뒤덮을 때 우리는 어떻게 해야 할까? 이에 대해 워런 버핏은 “자산의 미래 생산성에 초점을 맞추십시오. 그 자산의 미래 이익을 대강이라도 추정하기가 어렵다면 그 자산은 포기하고 다른 자산을 찾아보십시오”라고 말한다. 부디 많은 독자가 이 책을 통해 어려운 시기를 이겨낼 수 있기를 기원한다. - 홍춘욱(리치고인베스트먼트 대표)
책 내용
워렌 버핏의 정기 주주 서한은 그의 투자 복음과 전략, 비즈니스와 인생에 대한 과제에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 그의 서한에서 중요한 5가지 내용을 요약해드립니다.
장기적인 관점에 집중하라 버핏의 주주 서한에서 가장 조화로운 주제 중 하나는 투자할 때 장기적인 관점을 취하는 것의 중요성입니다. 버핏은 사례, 매수 후 보유 투자를 옹호하며 수십 년 동안 주식을 보유하는 경우가 많습니다. 이러한 접근 방식은 강력한 펀더멘털과 지속적인 경쟁 우위를 가진 우량 기업을 선별하고 시간이 지남에 따라 복리의 마법이 작동하도록 해야 합니다. 장기적인 관점을 고수하면 투자자가 단기적인 요청 변동에 근거한 충동적인 판단을 피하고 훌륭한 기업의 진정한 가치에 보조를 맞출 수 있게 됩니다. 유화적 이자의 힘 버핏은 주주 서한에서 부의 창출의 열쇠로서 유화적 이자의 힘을 강조합니다. 수익을 재투자하고 시간이 지남에 따라 유화되도록 함으로써 적은 금액이 상당한 규모로 성장할 수 있습니다.
버핏이 투자자로서 성공할 수 있었던 것은 투자한 자본에 대해 지속적으로 높은 수익을 창출하는 기업을 찾아 투자하여 시간이 지남에 따라 수익이 복합화되도록 하는 능력에 기인합니다.
복리의 힘은 장기적인 투자 기간과 결합할 때 특히 강력하며, 수익이 기하급수적으로 축적되고 성장할 수 있기 때문입니다. 남들이 탐욕스러울 때 두려워하고 남들이 두려워할 때 탐욕스러워하라 이 악명 높은 버핏의 명언은 역발상 투자자가 되고 합리적이고 독립적인 관점을 유지하는 것의 중요성을 강조합니다. 투자자는 냉정함을 유지하고 군중을 따르고 싶은 욕구를 거부함으로써 과잉 반응과 비논리적인 제스처로 인해 생긴 기회에 보조금을 받을 수 있습니다.
버핏은 편지를 통해 매도세가 우세하거나 단기 변동이 있더라도 냉정하고 가치를 아는 접근법을 유지하는 것이 중요하다고 자주 강조합니다. 여기에는 주식의 자연 가치보다 낮은 가격에 주식을 매수하여 안전장치를 마련하고, 궁극적으로 요청이 진정한 가치를 인정받을 때 상당한 수익을 얻을 수 있도록 하는 것이 포함됩니다.
가격은 지불하는 것이고 가치는 얻는 것입니다. 버핏은 기업의 진정한 가치는 단기 주가가 아니라 시간이 지남에 따라 수익과 현금이 넘쳐나도록 유도하는 능력에 있다는 사실을 투자자들에게 끊임없이 상기시켜 줍니다. 이러한 가격과 가치의 구분은 버핏의 가치 투자 원칙의 핵심입니다.
그는 투자자들에게 기업의 본원적 가치를 이해하는 데 집중하고 감정이나 기업에 의해 좌우되는 단기적인 주가 변동은 무시하라고 조언합니다. 초기 비즈니스 펀더멘털에 집중함으로써 투자자는 주식 매수 또는 매도 시점에 대해 더 많은 정보를 바탕으로 이성적인 판단을 내릴 수 있습니다.
강력한 운영 소대의 중요성 버핏은 주주 서한을 통해 유능하고 정직하며 주주 친화적인 운영을 하는 회사에 투자하는 것이 중요하다는 점을 끊임없이 강조합니다.
그는 강력한 이사진이 현명한 자본 배분 의견을 제시하고, 기능적 우위를 주도하며, 협회 내에서 우수 문화를 조성함으로써 상당한 가치를 창출할 수 있다고 믿습니다. 버핏과 버크셔 해서웨이의 찰리 멍거 부회장이 함께 역사상 가장 성공적인 투자 지주회사 중 하나를 만들어낸 것은 강력한 운영의 힘을 입증하는 사례입니다. 버핏은 암묵적 투자를 평가할 때 회사의 운영 소대의 품질과 무결성을 매우 중요하게 생각하며, 이는 장기적인 비즈니스 성공에 결정적인 요소로 간주합니다.
핵심메시지
워렌 버핏이 주주 서한에서 강조하는 5가지 중요한 내용은 성공적인 장기 투자를 위한 로드맵을 제시합니다. 장기적인 안목으로 투자하고, 복리의 힘을 이해하고, 역발상을 하고, 가격과 가치를 구분하고, 운영이 탄탄한 기업에 투자함으로써 투자자는 세계 최고의 투자자 중 한 사람의 지혜를 자신의 포트폴리오에 적용하여 지속적인 재정적 성공을 거둘 수 있습니다.